金融界5月11日(rì)消息 央行今(jīn)日发布2023年4月份(fèn)金(jīn)融数据。4月末(mò)，广义货币（M2）余额280.85万亿元，同比增长12.4%，增(zēng)速比上(shàng)月末低(dī)0.3个百分点，比上年同(tóng)期高1.9个百分点(diǎn)。初步(bù)统(tǒng)计，2023年4月社会(huì)融资(zī)规模增量(liàng)为1.22万(wàn)亿(yì)元，比上年同期(qī)多2729亿元。其中，对实体经济发(fā)放(fàng)的(de)人民(mín)币贷款增加4431亿元，同比多增729亿(yì)元(yuán)；对实体经济发(fā)放的(de)外币(bì)贷款折合人民(mín)币(bì)减少319亿(yì)元，同比少减441亿元。

　　此外(wài)，4月份人民(mín)币存(cún)款减少4609亿元，同比(bǐ)多减5524亿元(yuán)。其(qí)中，住户存款减少(shǎo)1.2万亿(yì)元，非(fēi)金(jīn)融企业(yè)存款(kuǎn)减少(shǎo)1408亿(yì)元(yuán)，财政(zhèng)性存款(kuǎn)增加5028亿元(yuán)，非银行(xíng)业金融机网络上说的310什么意思，网络上说的310什么意思啊构(gòu)存款(kuǎn)增加2912亿元。4月末，外(wài)币(bì)存款余额8819亿美(měi)元，同比下(xià)降11.6％。4月(yuè)份外币存款(kuǎn)减少296亿美元，同比(bǐ)少减192亿美(měi)元。

　　申万宏(hóng)源速(sù)评认(rèn)为，M2同比(bǐ)回落(luò)，主因居民存款13个月以来同比(bǐ)首次(cì)转(zhuǎn)为减少，但更可能重回表外(wài)资产，而(ér)非用于消费，消费在(zài)二季度(dù)同样处于“N型(xíng)”第二步中。4月M2同比回(huí)落0.3个百分点至12.4%，核心在(zài)于居民贷款13个月以来首次转负(fù)。4月(yuè)居民(mín)存款减少1.2万(wàn)亿，同比(bǐ)减少5000亿，拖累M2同(tóng)比0.2个百(bǎi)分点。

　　对(duì)此，中信证券(quàn)点评如(rú)下(xià)：在经历了一季度的爆发式增(zēng)长(zhǎng)后(hòu)，信贷在4月(yuè)明显回落。从(cóng)结(jié)构上来(lái)看，居民部(bù)门再(zài)次“缩表”，不(bù)过(guò)企业中长(zhǎng)期贷(dài)款有较强韧性。信贷回落可能(néng)是(shì)因(yīn)为一季度透(tòu)支了(le)部分(fēn)银行信贷额度和企业信(xìn)贷(dài)需求，而且4月地产销(xiāo)售也(yě)边际走弱。社融增速与上(shàng)月持平，非标融资(zī)持续(xù)好转。M2增速在(zài)高基数下回落。

　　申万(wàn)宏源(yuán)申万宏源认为(wèi)，M2同比回落主(zhǔ)因居民存款13个月(yuè)以(yǐ)来同比首(shǒu)次转为减(jiǎn)少，但更可能重回表外(wài)资产(chǎn)，而非用于消费，消费在二季度同(tóng)样(yàng)处于“N型”第二(èr)步中。4月M2同比回落(luò)0.3个百分点至(zhì)12.4%，核心在于居民贷(dài)款13个月以来首次(cì)转负。4月居民存款减少1.2万亿，同(tóng)比(bǐ)减少5000亿，拖累M2同比0.2个(gè)百分(fēn)点。4月M1同比回升0.2个(gè)百分(fēn)点(diǎn)至5.3%，M2和M1增速差收敛0.5个百分(fēn)点至7.6%，主要源于个人存(cún)款的流(liú)出(chū)而非企业(yè)活期存款大幅改善，和地产销售的再度转冷有关。

　　4月份人(rén)民币存款大幅减少的问题，中信(xìn)证券认(rèn)为是季(jì)节性波动。因(yīn)为(wèi)银行倾向于让(ràng)理(lǐ)财产(chǎn)品在(zài)季末到期，使(shǐ)资金回流(liú)成存(cún)款，以(yǐ)应对考(kǎo)核，然后在下季初发行新的理财产品承接(jiē)。因此居(jū)民存款在季末(mò)季初常出现波动。4月(yuè)M1增速为(wèi)5.3%，比(bǐ)上月提高0.2个百分点，或(huò)许反映了企业经营活跃度有所提升。

　　招商宏观与中信(xìn)证券看法较为一致，招商宏(hóng)观表示居(jū)民存款减(jiǎn)少符合季(jì)节性(xìng)规(guī)律(lǜ)。在本(běn)月数据中，居网络上说的310什么意思，网络上说的310什么意思啊民端出(chū)现了新增存款，新增贷款同(tóng)时收缩的情况。从历史规律(lǜ)来看，4月(yuè)及7月一(yī)般是居(jū)民存(cún)款减少的时点。以(yǐ)4月为例，今年1.2万(wàn)亿居民存(cún)款的减少量(liàng)少于(yú)2017（减少1.22万(wàn)亿），2018（减少1.32万亿）及2021（减少1.57万亿）。目(mù)前无法从4月数(shù)据得出类(lèi)似(shì)居民加速偿还房贷等(děng)结论。

　　对于(yú)居(jū)民存(cún)款的去(qù)向问(wèn)题，申万宏源分(fēn)析认(rèn)为4月(yuè)居(jū)民存款减少更可能去向表(biǎo)外资产，而非消(xiāo)费领域。

　　对(duì)于(yú)4月的(de)信贷结构问(wèn)题，招商宏观(guān)表示在放(fàng)缓的(de)信贷投(tóu)放(fàng)中，结构特(tè)征(zhēng)依然明显(xiǎn)。企业(yè)中长期贷(dài)款贡献了新增(zēng)信贷的绝(jué)大(dà)部分，居民(mín)端中长(zhǎng)期信贷出现收缩。这种结构(gòu)特(tè)征反(fǎn)映了居民端在(zài)前(qián)期(qī)购(gòu)房(fáng)需求(qiú)脉(mài)冲式释(shì)放后信心仍(réng)然不足(zú)的情况。如(rú)果没有进一步的政策支撑，不排除居民端新增信贷量(liàng)会持续维持在(zài)低位(wèi)。

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